De la caída de Silicon Valley a Credit Suisse en Europa

El colapso de un banco estadounidense provoca una fuerte sacudida en el Viejo Continente.

En menos de una semana los cimientos del sistema financiero mundial se han tambaleado como no lo hacían desde la crisis de Lehman Brothers y sus réplicas, allá por 2008 y 2009. Los problemas de Silicon Valley Bank, una entidad californiana de mediano tamaño desconocida para el gran público, han degenerado en una crisis bancaria a escala global que ha dado la vuelta a las previsiones económicas de todo el año. El tsunami ha llegado a Europa a través de Credit Suisse, un gigante ya en horas bajas cuyos problemas amenazan con amplificar la crisis y que ha receibido esta madrugada apoyo de las autoridades. Queda por ver si esta actuación de las autoridades consigue frenar el miedo de invesores y ahorradores. Estas son las claves de la tormenta financiera que golpea a Europa.

¿Cuál ha sido el desencadenante de la tormenta?
La madrugada del pasado jueves Silicon Valley hacía públicas unas pérdidas de 1.800 millones de dólares a causa de la venta de una parte (21.000 millones) de su masiva cartera de deuda pública. La empresa, que tenía como clientes a empresas tecnológicas (el 98% de sus depósitos tenía más de 250.000 dólares), debía atender las peticiones de retirada de fondos de sus clientes, castigada por la subida de tipos. Con la deuda de EE UU a un año al 4,75%, el banco no tenía capacidad para competir en interés, por lo que los depositantes se marcharon, obligando al banco a devolverles el dinero.

En el caso de Silicon Valley Bank, la elevada concentración de sus clientes en un único sector donde todas las empresas se conocen aceleró la salida de capitales. Y, aunque ningún banco del mundo tiene dinero para devolverlo a todos sus clientes a la vez, esta entidad invirtió casi dos tercios de todo su activo en el mismo valor: deuda del Tesoro de EE UU. La misma subida de tipos hizo caer el precio de mercado de esta deuda (el interés nominal que paga un bono es fijo, pero si los tipos de referencia suben, el precio de mercado baja para ajustar ese interés nominal al interés relativo, en porcentaje, que se paga en el mercado). El banco, además, no tenía contratadas coberturas de tipos para esta eventualidad, por lo que tuvo que vender la deuda a precio de mercado. La publicación de las pérdidas solo aceleró la huida de dinero y la caída enBolsa. El viernes las autoridades intervinieron la entidad.

¿Por qué se ha extendido tan rápido?
La caída de Silicon Valley llegó después de la quiebra de otra entidad, Silvergate, en este caso por sus exposición a criptodivisas. El mercado teme que haya más entidades con los problemas de Silicon Valley, pues la subida de tipos de interés ha provocado pérdidas latentes en la cartera de deuda de la banca de EE UU por 620.000 millones de dólares. Además, los bancos regionales como Silicon Valley están menos supervisados que los grandes, por lo que el viernes la Bolsa ya castigó a muchas de estas entidades ante el riesgo de que tuvieran los mismos problemas financieros y la misma gestión deficiente que Silicon Valle Bank. Signature Bank o First Republic se vieron señalados desde el primer momento. No así los grandes bancos, con mayores exigencias de supervisión y cuyo tamaño sirve de escudo.

Cuando la confianza en la banca se resquebraja, los depositantes sacan su dinero, los accionistas venden y los inversores piden más dinero por prestar dinero a las propias entidades, decisiones que debilitan la situación de las entidades y, por tanto, aceleran la propia desconfianza. La banca regional en EE UU se desplomó en Bolsa, contagiando a parte del mercado europeo, puesto que las crisis financieras reververan con facilidad a través de los mercados dada la interconexión entre entidades e inversores.